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滬鋁逼近萬三關口 行業至暗時刻已過去

今年3月初,在新冠肺炎疫情帶來的國際大宗商品暴跌潮下,鋁商品期貨價格出現大幅跳水,滬鋁主力合約一度跌破11000元/噸關口,創近年新低,國內鋁產業鏈企業深陷全面虧損困局。

然而,隨著國內疫情緩解和復工復產推進,近期鋁價逐步回暖,電解鋁企業也得以重回盈利區間。

滬鋁連續拉升

5月26日,國內期貨市場上滬鋁主力合約2007再度延續漲勢,當日收報12940元/噸,逼近萬三關口。此前,受疫情影響,該主力合約在3月份一度從13420元/噸持續跳水至10565元/噸,短期跌幅超21%。

“受疫情及鋁價暴跌影響,此前國內市場上鋁錠庫存高企,一度達到170萬噸的水平。不過近期隨著國內疫情防控穩定,各地復工復產步伐加快,需求也出現明顯提升。”對于當前國內鋁市現狀,A股一上市鋁企市場負責人王洋(化名)接受證券時報·e公司記者采訪時稱,4月份以來,國內鋁錠庫存大幅下降超30%,達到100萬噸左右,鋁價連續拉升超2000元,八成以上電解鋁產能實現完全成本盈利。

阿拉丁(ALD)調研數據顯示,3月中下旬剛需、投機多方入市囤貨,進而帶動鋁錠庫存進入4月份后迅速下降,廢鋁供應不足、鋁棒加工費暴漲的情況下,部分企業直接采用鋁錠替代原料也擔任起庫存分流的角色。

財通證券研報也顯示,電解鋁庫存于4月單月下滑47.2 萬噸,庫存去化速度極快。

鋁價上行帶動下,目前鋁企已多數步入盈利區間。

“今年3、4月份的時候,國內鋁企出現大面積虧損。目前價格下,很多企業能有一定盈利,具體盈利情況每家情況不同。”王洋稱,目前看鋁加工企業今年上半年將呈現整體虧損情況。雖然5月份鋁價出現上漲,但是3月份鋁價的大幅跳水,對于買原料在先,生產在后的鋁加工企業而言,原材料跌損額較大。接下來隨著鋁價上漲,前期的虧損可以彌補一些。

他表示,當前國內鋁企業盈利多是從這個月開始,或者下個月開始盈利。以他所負責的鋁加工企業為例,上月買原料的成本在12000元/噸,但現在銷售按上月月均價計算,僅11700元/噸,企業當前還不在盈利區間,不過下個月起,售價就會相應走高了。

據阿拉丁(ALD)成本測算模型結果,5月20日我國電解鋁行業即時性成本在13100元附近,與13500元/噸的現貨鋁價相比較,行業運行產能盈利的比重達到87%,99%的產能在現金成本線上,即期利潤顯現。

內外期市比價拉大

對于金融屬性較強的有色商品而言,國內外期貨價格往往相關性明顯。然而受海外疫情影響,當前國內外期市比價在不斷拉大。

自2020年初從1835美元/噸啟動跳水以來,近兩個月來,LME鋁價持續了底部盤整走勢。5月26日,LME鋁價開盤報1507美元/噸,與滬鋁期貨差價超2000元/噸。

“國際LME價格還在歷史低位,對加工出口企業影響比較大。雖然訂單很多,但并不賺錢。”王洋對記者表示,加工出口企業采購國內原材料,但出口到海外的產品是以LME價格計算,所以當前市場形勢并不利。雖然企業生產的鋁箔商品主要用于食品加工用,如牛奶、薯條、方便面外包裝等,在海外疫情下居家經濟爆發,對企業訂單增長形成利好,目前在手海外訂單已排到8月份,但由于商品出口用LME計算,所以目前在旺季量大價優的時候,出現了量大價不優的情況。

與國內鋁價上漲相比,LME鋁持續弱勢下行,使得現貨進口處于明顯盈利狀態。據阿拉丁測算,5月初進口直觀利潤在450元/噸以上,個別貿易商已經有所行動,未來是否市場會有大量進口,仍需要進一步關注內外比值變化。

卓創資訊鋁分析師鄭春蕾接受證券時報·e公司記者采訪時稱,國外疫情對國內外貿企業的影響還是比較大,尤其出口方面影響更大,部分外貿企業在3、4月份生產就受到較大影響,甚至停產,短時間內恢復的可能很小,后期的影響還要看國外的疫情發展程度。

“海外疫情對于汽車、房地產的消費肯定是不利因素,整體對鋁的需求是低迷的,所以海外鋁價受到打壓。國內防疫做得好,經濟復蘇快,海外疫情情況仍存在不確定性,所以造成今年內外鋁價差價較大的反常情況。”王洋認為,當前海外鋁價低迷對于國內鋁價形成牽扯,但是若疫情情況有所緩解,也不排除海外鋁價格出現報復性反彈的情況。

至暗時刻已經過去

經歷過國際大宗商品大暴跌帶來的全行業沖擊后,鋁業至暗時刻是否已經過去?

“從生產經營角度,目前疫情帶來的沖擊已經過去了,起碼生產經營方面不用再對疫情有太大的恐懼和防御心理。但是目前海外疫情造成的需求不振,還是會對市場形成一定的壓力。”王洋稱。

對于鋁價后期走勢,鄭春蕾分析認為,鋁市后市短時間內仍將以走強為主,但長期來看新建產能不斷投產,加之鋁需求較往年同期仍舊偏弱,近期部分地區的加工廠訂單量減少,后期需求面上漲空間受限,因此長期看鋁價上行的動力有些不足,后期或在沖高一段時間后下行。

值得關注的是,隨著鋁價的回升,新產能投產積極性也有所提高。據阿拉丁了解,云南多個電解鋁項目積極推進中。其中,南方電網云南文山供電局5月1日完成對云南文山鋁業有限公司馬塘一期50萬噸水電鋁項目的供電,項目第一段電解槽正式進入生產階段。預計近期電解鋁產能評估將增加59.5萬噸,即7月上中旬將全面投產。

隨著產量貢獻逐步增加,電解鋁月度產量有望穩步增加。具備成本優勢的水電鋁在西南地區逐步落地,對全國電解鋁供需平衡變化的影響,電力成本在全行業重心下移比例,年度內產量貢獻都將成為業內關注的焦點。

國金證券近日研報稱,2020年下半年,新產能集中投產,鋁價將低位運行。長期看,鋁價與成本最為接近,由于市場供需仍為弱平衡,分析認為鋁價會在成本線附近徘徊。2020年4月末行業平均完全成本12176元/噸(含稅),以12407元/噸作為未來鋁價的預測依據,目前的鋁價基本合理,鋁價合理波動區間為12000—13000元/噸。

(文章來源:證券時報)

責任編輯:李靖琴

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