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美國證券交易委員會:獎勵某財務造假舉報人5000萬美元 創最高紀錄

6月5日,e公司記者從美國證券交易委員會(SEC)獲悉,SEC將對一位舉報人提供近5000萬美元的獎勵,該人對公司的不當行為提供了詳細的第一手資料,從而成功地實施了執法行動,將巨額資金返還給了受害投資者。這是SEC舉報人計劃所授予個人的最高金額。此前最高的一次獎勵是在2018年授予個人3900萬美元的獎金。

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而這背后面對的是大陸法系和英美法系之間的差異。北京德恒律師事務所劉安邦律師接受新京報專訪時稱,美國證券法允許“做空機制”存在,財務造假的行為不僅靠SEC監督,還包括一整套配套機制:“做空機制”、投資人監督以及證券集體訴訟等。

新京報:企業在中美上市的標準有哪些不同?

劉安邦:美股上市基于以信息披露為中心的注冊制,符合標準,即可上市。美股上市基于監管者和股民對發行人的強有力的信任。以信息披露為中心,即只要發行人進行了充分的信息披露,在符合證券上市基本條件下,發行人均可發行股票并上市。這種制度基于監管部門和投資人對發行人及其聘請的會計師、律師等機構充分信任。

此外,美國為保證發行人能夠全面、真實、及時、準確地披露有關信息,形成了較為完善的欺詐懲罰和退市制度;同時,美國證券法允許“做空機制”存在。“做空”是指通過分析、盡職調查等,出具研究報告,為市場提供做空信息,從而打壓股價股指,并從相關利益方獲得盈利。

而中國股票市場,一直實行的是核準制,直到2019年科創板才試行注冊制。核準制下,監管者對發行人進行各方面的強審核,其上市壓力也是比較大的。

中國股票市場的審查無疑是更為嚴格的。科創板出現前,國內上市對企業的利潤及固定資產有著較高的要求,一些輕資產或者新興互聯網行業很難過審。

新京報:美股對財務造假行為如何判定?

劉安邦:美股判定財務造假行為方式有很多,主要途徑是投資人或者利益關聯人舉報和SEC(美國證券交易委員會)自發調查。像瑞幸這種在被做空后以自認的方式迅速承認財務造假的情況在過往的案例中還是相對較少的。

美國證券法允許“做空機制”的存在及證券集體訴訟。以瑞幸為例,從公開的新聞報道可看出:

年初有報道稱做空機構“渾水”在Twitter發布匿名做空報告,指控瑞幸咖啡涉嫌財務造假,門店銷量、商品售價、廣告費用、其他產品的凈收入被夸大等。3月末,美國多家律師事務所提示投資者,有關瑞幸咖啡的集體訴訟即將到最后提交期限。多家律師事務所表示,在“渾水報告”發布期間,購買過瑞幸咖啡股票的投資者如試圖追回損失,可與律所聯系。4月,瑞幸向SEC提交文件,“自爆”公司存在財務造假行為。

可見美股財務造假的行為不僅是靠SEC監督,它依賴于一整套配套機制,包括“做空機制”的存在,投資人的監督,證券集體訴訟等。

新京報:疑發生財務造假,SEC的調查流程有哪些?

劉安邦:當SEC發現可能存在違反聯邦證券法及SEC根據法律所制定的規章及規定時,一般情況會進行初步調查,也就是一種“非正式調查”。這種調查可能是會見,也可能是電話詢問或者一些文件及信息的檢查。這種調查不具備強制執行力,需被調查公司及相關人員自愿配合。

如初步調查未解決問題,且相關證據充分,SEC有權發出正式調查令。正式調查所受限制很多,需遵循《聯邦行政程序法》。具體方式有:發出調查傳票;詢問證人;如涉及多位證人,執法官對利益沖突證人進行隔離。啟動正式執法程序前,執法官通常會向被調查人提供辯護的機會,即“威爾士辯護”,并將此附于調查備忘錄后。

一旦調查結果確認違法,會陸續開展接下來相應的法律程序。

新京報:一旦被判定為財務造假將如何懲處?

劉安邦:美國對欺詐處罰非常嚴格,這樣直接提高了財務欺詐的違規成本。尤其是2002年,針對安然公司欺詐債務導致破產的情況,美國頒布了“薩班斯法案”。該法案規定:

公司首席執行官和首席財務官應當對定期財務報告做出保證,保證定期報告中的財務報表完全遵循了《證券交易法》的規定,定期報告中所披露的信息在所有重大方面公允的反映公司的財務狀況和經營成果;對編制違法違規財務報告的當事人,最高可處500萬美元罰款或者20年監禁;對篡改文件的當事人,最高可處20年監禁;對實施證券欺詐的當事人,最高可處25年監禁;對舉報者進行打擊報復的當事人,最高可處10年監禁等。

此外,股民可以采用集體訴訟的方式要求公司和有關當事人進行賠償。而為了打擊欺詐發行證券違法和犯罪,美國聯邦司法部負責對證券欺詐案件進行調查和提起刑事訴訟,美國證券交易委員會則負責行政執法起訴,對涉案上市公司提起訴訟或者處罰。

2011年美國證券交易委員會通過規定,許諾向舉報違反聯邦證券法規的行為并提供實質性信息的個人發放獎勵。如果舉報信息最后導致100萬美元以上罰款,舉報者將可以得到相當于罰款金額10%至30%的獎金。為此,美國證券交易委員會于2011年專門設立了“揭發者辦公室”并擴大了舉報范圍。(來源:新京報)

(文章來源:證券時報網)

責任編輯:李靖琴

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