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棕櫚油還能火多久?臨儲拍賣靴子落地 豆要接著漲?

周二國內期貨市場農產品板塊整體上漲,油脂漲幅居前。其中,大連棕櫚油在馬棕櫚油的帶動下突破上漲。截至當日收盤,大連棕櫚油主力合約上漲3.16%,持倉大增逾5萬手;豆油及菜油漲幅稍小,分別為1.80%、1.53%。

多重利多帶動棕櫚油大漲

“近一個月來油脂從低位反彈,主要受到棕櫚油的帶動。一是政策刺激及補庫需求提振下的產地出口好轉,二是受益于產量增長放緩、原油反彈及東南亞對生物柴油摻混的支持。”中信建投油脂研究員石麗紅告訴期貨日報記者。

格林大華期貨農產品高級分析師劉錦認為,周二油脂期貨領漲農產品是因為印尼調低生物柴油轉化成本,刺激馬棕櫚油大漲,進而帶動大連棕櫚油放量上行,并進一步帶動了豆油、菜油上漲。

外部因素:OPEC+減產協議延長至7月份,各國經濟活動逐步恢復正常,投資者預期全球經濟回暖且國際原油有望攀升至50—60美元/桶。另外,馬來西亞和印尼先后推行財政政策保障生物柴油轉化力度,印尼計劃對出口的棕櫚油每噸征收50令吉費用,用于支持生物柴油政策。印尼周二公布調低生物柴油轉化成本至80美元/桶。

內部因素:截至上周國內可食用棕櫚油庫存降至40萬噸,處于歷史同期的5年新低。夏季是棕櫚油消費高峰(消夏夜市餐飲主要用棕櫚油),加速了油脂消費。通過和非典期間馬棕櫚油走勢對比可知,疫情之后餐飲消費啟動將帶動棕櫚油上漲(非典過后馬棕櫚油全年收漲)。

另外,加拿大作為中國第一大菜籽進口來源國,2020年菜籽進口情況依舊不順暢,目前國內菜籽和菜油庫存均處于歷史同期最低水平。

據期貨日報記者了解,隨著全球疫情好轉,一些國家開始陸續放松出行限制,并對其國內較低的植物油庫存進行補庫,因此近期產地棕櫚油成交良好,支撐其報價走強,進一步加劇國內進口利潤的倒掛,對大連棕櫚油形成提振。

“上周五馬來西亞宣布免征下半年毛棕櫚油出口關稅,馬來西亞棕櫚油相對印尼棕櫚油及其他植物油的出口競爭力增強,被視為進一步的利多。產量方面,馬來西亞5月產量不及預期,印尼1—4月產量同比大幅減少近20%,令市場對棕櫚油季節性增產的擔憂減輕。”石麗紅表示,此外,前期原油暴跌令東南亞生物柴油政策執行備受質疑,但近期印尼出臺了包括增加出口附加稅、直接補貼、調降價差補貼上限及下調生柴收購價等一系列政策,以保障B30項目的執行,棕櫚油生柴需求前景好于預期,也給多頭吃了一顆“定心丸”。

石麗紅認為,周二大連棕櫚油2009合約上行突破前高壓力,上方空間打開,預計新的壓力位在5200元/噸附近,而馬棕櫚油7月合約也接近回補上方跳空缺口,但預計進一步上漲還需更多潛在利多發酵,如產地更旺盛的出口需求、棕櫚油產量出現問題等。大漲之后,SPPOMA稱馬棕櫚油6月分前5日產量環比大增55.7%,雖樣本較小參考性不強,但仍在一定程度上打壓了市場情緒,周二下午國內收盤后馬棕櫚油回吐部分漲幅。鑒于周三中午MPOB還將公布6月供需報告,庫存回升或對短期情緒亦有壓制。石麗紅建議單邊謹慎追漲,但棕櫚油潛在利多因素較多,仍將是未來油脂走勢的風向標,可重點關注2009合約豆棕價差。

美國部分產棉區極端天氣對棉市影響幾何?

目前,美國部分產棉區出現極端天氣:熱帶風暴將給中南地區帶來強降雨,但錯過了得州高原地區。美國得州西部的棉農只能在作物保險日期到來之前在干涸的棉田播種。

據悉,美國得州高原地區北部、中部和丘陵地區的作物保險日期分別是5月31日、6月5日和6月10日,丘陵南部地區是6月20日。

美每周農作物生長報告顯示,5月份最后兩周,美國新棉種植進度同比開始落后,主因是得州新棉種植進度放緩。截至6月7日當周,美國棉花種植率為78%,其中,得州新棉種植率為74%,同比增加8個百分點,增幅較上周擴大。不過,得州種植進度加快的原因是因為保險日期臨近。作為美國最大的產棉州,得州棉花種植、生長對美國棉花產量有著舉足輕重的影響。

“因得州天氣干旱,5月中旬以來,得州地區新棉播種進度開始明顯放緩。并且隨著干旱時間的持續,當地棄種率有可能提升,同時產量也會受到影響,這無疑會利多棉價。后期繼續關注得州地區干旱程度以及持續時間。”弘業期貨棉花分析師王曉蓓告訴記者。

中信建投棉花分析師吳新揚認為,從種植進度來看,得州棉花播種接近尾聲,快于去年同期。目前少數棉區進入現蕾期,大部分仍在發芽期或苗期。從近期NOAA干旱監測來看,僅得州西部地區存在異常干燥和輕微干旱的情況,加上當前生長階段對水分要求不高,市場對此有些多慮。不過進入蕾期和花鈴期后,棉株對水分需求量逐漸增加,從NOAA天氣降水展望來看,未來一個月得州溫度偏高,降水量穩定。但若7月份干旱情況延續,得州優良率未見明顯改善,本種植年度美棉的棄種率或有所提高。

“棉花價格仍需從供需兩端來考慮,2018年的得州干旱炒作影響雖順利落地,但在宏觀大背景下,內外棉價仍持續走低。不過當前低位棉花再遇天氣炒作,供應端的邊際影響恐將放大。”吳新揚說。

銀河期貨農產品分析師劉倩楠認為,目前美棉價格仍位于近幾年的低位,價值優勢凸顯,一旦新冠肺炎疫情得到控制,美棉反彈力度較大。近期印度和巴基斯坦蝗災以及印度棉花公司出臺的新年度MSP價格支撐國際棉價。

實際上,國內棉花已經連續幾年降庫存,目前已經下降到了一個相對合理且比較低的位置。從未來一段時間的供需角度看,本年度在新棉花上市前供應充足,棉花播種面積雖有下降,但影響不大,未來產量如何還得看天氣和蟲害等因素。需求方面,國內消費 4 月份數據開始好轉,預計5月份數據將繼續向好。下游出口情況預計要等到下半年甚至第四季度才會逐漸出現好轉。“消費雖然在逐步恢復,但仍不如往年同期,短期內下游消費有短暫好轉,印度、巴基斯坦蝗災仍將影響市場行情。”劉倩楠說。

臨儲大豆要拍賣,傳言底價4800元/噸左右

南貨期貨大豆高級分析師告訴記者,大豆拍賣終于落地了。9日中儲糧發布的信息量,引起市場關注的有三點:一是首拍的拍賣量。此前傳聞的首拍量18.8萬噸,如今只有6萬噸,這也是本周一豆一2009合約大漲的原因。按照這個量計算,到9月底新糧上市,也只有80萬—90萬噸,與此前市場傳言的200萬噸相去甚遠。二是起拍價沒有公布(據說本周四公布),但市場普遍預期會在4800元/噸附近。首拍或會復制玉米的高溢價,因為目前產區余糧越發緊俏,而蛋白廠的補庫需求迫切。三是本次拍賣中有個很大的亮點,就是在追加保證金方面,要參考豆一2009合約的價格。這是拍賣制度的重大進步,這一制度使得期現操作更靈活,更利于體現期貨合約的真實價值,期貨價格對現貨價格的指導意義大大增強。

2019/2020年度大豆價格持續上漲,一德期貨農產品資深分析師孫超認為,核心原因還是產不足需。實際上前兩個年度就已經出現了產銷差,當時是依靠臨儲大豆投放,供需缺口才得以彌補。而今年臨儲大豆已經消耗殆盡,對市場的調節能力大大減弱。

據悉,春節過后,東北地區農戶大豆余糧基本見底,貿易商收購困難,庫存持續下降,同時開始的國儲輪入也受制于余糧不足而被迫數次提高收購價,導致市場價格快速上漲。到了4月,黑龍江地區的現貨價格漲至5200元/噸以上,下游產生觀望情緒減緩采購,國產大豆一直處于有價無市的局面。據貿易商反映,最近兩周下游企業詢價采購的行為增多,又給現貨價格提供了支持。

“在這樣的背景下,一次性儲備大豆拍賣有助于補充市場供應,但不足以對價格產生明顯的影響。因為一次性儲備大豆的數量有限,本次投放量可能僅6萬噸左右。一是一次性儲備的拍賣與臨儲拍賣不同,拍賣底價遵循順價原則。以剛剛結束的黑龍江地區一次性儲備玉米拍賣為例,哈爾濱地區二等糧底價1840元/噸,折算出庫價格在1930—1940元/噸,基本與現貨價持平。目前市場傳聞一次性儲備大豆的拍賣底價在4800元/噸左右,若如此,折算出庫成本不會低于5000元/噸。”孫超說。

孫超認為,雖然新季大豆種植面積有所增加,但玉米、花生、雜糧雜豆的種植效益同樣良好,新季大豆的增產幅度不會太大。而且因為疫情的影響,俄羅斯遠東地區勞動力缺乏,大豆種植面積大幅下降。目前距離新豆上市還有近4個月的時間,遠水不解近渴,預計國產大豆供需仍將保持緊張狀態。

“此前盤面的升水顯然已經將這個利多消化大半,預計在周五前,期價還是會維持偏強振蕩走勢,因此2009合約前期多單可依托60日均線繼續持有。”南貨期貨大豆高級分析師說。

(文章來源:期貨日報)

責任編輯:李靖琴

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