手機資訊 ?? 期貨日報電子版 ??
首頁 >> 新聞 >> 宏觀新聞 >> 正文

站內搜索:  高級搜索

央行系列逆回購操作對沖資金波動 流動性寬松或將持續

人民銀行發布公告表示,為對沖政府債券發行繳款等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,6月11日以利率招標方式開展了800億元逆回購操作。中標利率2.20%,與上期持平。因有700億元逆回購到期,當日公開市場實現凈投放100億元。

今年政府工作報告明確“六保”“六穩”的工作方向,5月底以來,央行開展了一系列逆回購操作,可見當前貨幣政策是對政府工作報告和政治局會議部署的全面貫徹。業內認為,為保證“六保”落實,貨幣政策的方向還是服從于宏觀基本面的變化,央行仍需加大逆周期調節力度。

長江證券首席分析師趙偉認為,近期資金面趨緊緣于地方債集中發行、企業所得稅匯算清繳等。逆回購操作能平抑資金波動,但降息預期落空,使得市場對貨幣政策理解的分歧加大。隨著債券發行繼續放量、年中考核臨近等,資金面或仍將承壓,或仍需要逆回購等工具補充流動性。

天風證券首席分析師孫彬彬認為,本輪信用擴張周期從2019年初開啟,在當前較寬松的貨幣環境下得以延續,后續需求改善和PPI觸底回升將大概率帶動周期性行業的景氣度重啟回升。隨著基本面逐漸回歸正軌,4月下旬以來超常寬松的貨幣政策趨于收斂,政策目標邊際上向“防空轉防套利防風險”再平衡。但在工業品價格和名義GDP出現趨勢性反彈之前,貨幣尚不至于轉向主動收緊。

目前貨幣政策的關注點可能有一些變化,比如短期內突出了對資金空轉套利行為的監管。孫彬彬認為,關注點的微調是階段性的,并非趨勢性的改變。央行行為可概括為“正本清源”,而非“舍本逐末”,其中的根本就是“六保”中的“保就業”。一季度貨幣政策執行報告中提到的資金利率合理區間的上沿邊際已經出現,大概在2%—2.2%附近,央行顯然并不希望資金利率超過這個上沿邊際。

趙偉表示,此前寬松的流動性環境并非常態、歷史罕見,當前“順勢”有所矯正、未來或逐步回歸正常。未來一段時間,貨幣政策或更加注重疏通貨幣傳導、加大對穩企業的融資支持,推動信用環境繼續修復。

“未來利率空間仍取決于央行行為,短期的調整不改變整體宏觀環境以及貨幣政策方向,當前復雜的宏觀環境決定了政策要形成合力,央行需要加大宏觀對沖力度。”孫彬彬表示,雖然在此過程中出現了資金空轉套利現象,但與2016年不同的是,當下并不是金融機構的問題(當時金融機構通過不合理嵌套加杠桿和監管套利等),而是實體企業的問題,短期內央行對此有所關注。目前調整已經基本結束,收益率下行的空間足夠,后續央行仍需加大逆周期調節力度。

受資金面變化影響,11日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)除隔夜品種外,普遍上漲。其中,隔夜Shibor下行9.20BP至1.7570%,7天Shibor上行4.10BP至2.0210%,3個月Shibor上行8.80BP至1.9040%。

責任編輯:李國雷

《期貨日報》社有限公司版權聲明

  • 微笑
  • 流汗
  • 難過
  • 羨慕
  • 憤怒
  • 流淚
下载腾讯麻将来了 一号配资 辽宁快乐12最准预测 加拿大快乐8域名过期 江苏11选5胆拖中奖规则 甘肃11选五推荐任五 彩票开奖 陕西的十一选五走势图大乐透 北京快3最大遗漏 海南4+1预测 上海十一选五开奖查询今天 时时乐餐厅菜单 期货交易策略 腾讯5分彩开奖图 排列5网址 查看山东11选5历史开奖结果 上海11选5走势图开奖完整版